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日本央行:做空日元的几率有多大?-宏发彩票网app下载,宏发彩票官方app

时间:2022-06-30 19:23:05 出处:铁热沁夫 阅读(143)

宏发彩票网app下载,宏发彩票官方app“卖空日本国债的游戏尚未决定。”一位华尔街对冲基金经理感慨地告诉记者。

宏发彩票网app下载,宏发彩票官方app他所说的日本国债做空游戏是越来越多的对冲基金在大举买入和下跌 10 年期日本国债,押注后者的收益率将超过 0.25% 的政策限制,以便打赌日本央行将继续在全球央行行列。在大幅加息的压力下,原有的宽松货币政策不得不放弃。

宏发彩票网app下载,宏发彩票官方app但令他们惊讶的是,日本央行果断决定反击。

宏发彩票网app下载,宏发彩票官方app为表明继续实施宽松货币政策的决心,日本央行上周购买了 10.9 万亿日元(约合 808 亿美元)的日本国债,不仅创下历史最高单周购买记录,而且也造成不少日本国债做空避险。该基金一度失败。

周五,日本央行行长黑田东彦再次强调,为将长期利率控制在既定目标区间内,央行将在每个交易日实施固定利率无限制购债(YCC)操作,同时继续将短期利率维持在负利率。 0.1% 的水平。

黑田东彦指出,为了支持日本经济的持续复苏,现在收紧货币政策并不合适。在GDP增速仍低于疫情前水平的情况下收紧货币政策将对经济产生显着的负面影响。

“然而,对冲基金并没有退缩。”对冲基金经理告诉记者。从本周开始,他们似乎找到了新的对抗武器——即大举买入和卖出日元,迫使日本央行干预外汇市场(买入日元卖出美元)稳定日元汇率,此举将被日本央行视为。货币政策“改弦易辙”的一个重要信号,刺激了日本国债的更大规模卖空潮。

以成功预测2008年金融危机而闻名的“末日博士”鲁比尼指出,如果日元兑美元汇率进一步跌至140,日本央行将被迫调整货币政策。并最终放弃激进的货币政策,例如零利率。此外,日元兑美元进一步下跌 10% 将给日本带来严重的通胀问题,迫使日本央行放弃其零利率政策和收益率曲线控制 (YCC) 计划。

截至北京时间6月22日17:00,日元兑美元汇率在136.2附近徘徊,触及24年来最低点136.71。

“对冲基金大量做空日元,将对日本央行构成新的严峻挑战。”一位亚太区私募基金负责人分析称。尤其是日元汇率的不断下跌,让日本企业和民众感受到物价上涨的压力越来越大,要求日本央行稳定汇率的呼声越来越高。

瑞穗证券指出,越来越多的对冲基金之所以敢与日本央行“打架”,很大程度上是因为做空日本国债预期超额收益的“诱惑”——如果日本央行最终决定放弃债券收益率曲线控制(YCC)后,10年期日本国债收益率将很快飙升至1%以上(对应债券价格大幅下跌),使得日本国债的卖空策略收获颇丰。

参与做空日本国债的对冲基金 BlueBay 的高级投资经理 Russel Matthews 表示,他们认为日本央行将在未来某个时间点被迫放弃宽松的货币政策,否则日本央行将面临极其糟糕的局面——日元和日本国债价格持续快速下跌,这对日本经济发展极为不利。

亚太区私募基金负责人向记者透露,尽管日本央行上周创纪录的购买日本债券令对冲基金感到沮丧,但自2018年以来,越来越多的对冲基金一直在加大杠杆做空日元和日本。本周开始。美国国债,甚至一些卖空日本国债,其投资组合中的杠杆率超过 10 倍。

在他看来,如果日本央行最终做出“妥协”,放弃YCC的宽松货币政策,可能会损失2000亿美元左右,让对冲基金大赚一笔。

日本债券卖空遭遇日本央行反击

早在2016年,为了摆脱通缩压力,促进国内经济增长,日本央行就决定推出债券收益率曲线控制(YCC)的宽松货币政策,即设定10年日本政府债券收益率为 0.25%。日本国债收益率升至0.25%以上,日本央行将无限制购买日本国债,直至后者收益率回落至0.25%。

“今天,这个YCC宽松的货币政策已经成为很多对冲基金的目标。”上述华尔街对冲基金经理直言不讳地告诉记者。原因是在全球高通胀迫使多国央行大幅加息的情况下,越来越多的对冲基金认为日本央行难以“独善其身”,迟早会放弃YCC宽松货币政策和制定 10 年期日本政府债券。收益率飙升(债券价格相应下跌)。

6月以来,全球多家对冲基金纷纷加入做空日本国债的阵营,导致日本10年期国债收益率数倍上涨,超过0.25%政策设定的上限。

上周,随着对冲基金继续加大卖空力度,日本10年期国债期货盘中暴跌2.01日元,创2013年以来最大单日跌幅,两次触发大阪交易所熔断机制。

但令他们失望的是,日本央行不为所动,甚至斥资10.9万亿日元购买日本国债,使得日本国债做空“无功而返”。

“这一次,大量日本债券空头被炸毁。”一位债券经纪人告诉记者。由于许多对冲基金每周借入 10 年期 JGB 并卖出空头头寸,如果日本央行大举买入 JGB 阻止其价格下跌,他们的卖空操作不仅“一无所获”,而且不得不承受相对较高的价格。高昂的JGB借贷成本和交易成本让他们“偷鸡不亏”。

记者从多方了解到,这使得部分对冲基金选择暂时离场,缓解了日本10年期国债市场的卖空压力。

“这背后,上周五,日本央行行长坚决重申YCC等宽松货币政策的延续,令部分政策敏感性高的投机资本撤退。”债券经纪人认为。但许多对冲基金仍选择留下。本周以来,日本10年期国债收益率已经两次升穿0.3%整数关口(虽然很快跌破0.25%),表明对冲基金仍在试探日本央行是否会放弃YCC。宽松的货币政策。

他直言,本周仍有不少对冲基金在悄悄加大资金杠杆做空日本国债,因为他们找到了新的突破口。

趁着做空日元“多少赔率”

前述债券经纪人提到的新突破是,越来越多的对冲基金转向大举抛售日元,迫使日本央行干预外汇市场(卖出美元买入日元)以稳定日元汇率速度。此举将被市场视为日本可能放弃对日元贬值默许的重要信号,表明日本央行可能很快改变其宽松的货币政策。

为了放大日元贬值,很多对冲基金干脆扩大日元价差交易规模,即借美联储或继续加息75个基点,将日元借入美元,投资美国国债。日元兑美元汇率继续下跌。

截至北京时间6月22日17:00,日元兑美元汇率在136.2附近徘徊,盘中一度触及近24年来最低点136.71。

在很多外汇交易员看来,对冲基金的一厢情愿是,如果日本央行不干预外汇市场稳定日元汇率,日元兑美元汇率将继续走高。跌破140整数关口,日本企业和民众将感受到 面对更大的物价上行压力,日本政府稳定汇率的呼声越来越高,最终迫使日本央行调整此前的宽松货币政策.结果,日本政府债券的收益率相应飙升(债券价格下跌),使得他们抛售日本债券的空头策略最终获得了极好的回报。

积极做空日本政府债券的 Legal & General Investment Management 多资产基金主管约翰·罗表示,日本央行的 YCC 货币政策最终将崩溃。最终不得不调整宽松的货币政策。

值得注意的是,衡量下个月汇率走势趋势的日元月度隐含波动率保持在 13.4%,接近 2020 年 3 月以来的最高水平。这表明越来越多的对冲基金押注日元将继续走强。大幅贬值,迫使日本央行干预汇市。

“这也可能暗示另一个完全不同的迹象。”前述亚太区私募股权基金负责人告诉记者,这些对冲基金预计日本央行将很快干预外汇市场,他们正在买入远期日元外汇市场的牛市。元期权期货头寸对冲自身做空日元的风险。

数据显示,投机性1个月美元兑日元看涨期权的运营成本比同等期限的看跌期权高出两个百分点以上,表明外汇经纪商担心日本央行会干预货币市场随时打击日元空头和需求日本。人民币卖空者必须支付更高的费用来对冲政策风险。

“目前,金融市场正在密切关注日本央行对日元持续贬值的容忍程度。”亚太区私募基金负责人指出。事实上,日本央行很可能会采取“静悄悄”的应对策略,等待对冲基金感到无利可图,被迫离场。究其原因,一是美联储持续大幅加息,使得对冲基金的杠杆融资成本飙升,同时也会因运营成本高企而“退缩”;其次,只要日本国债价格保持稳定,对冲基金就无法获得投机性卖空收益。 ,也会迫使他们失败而离开。

记者从多方了解到,对冲基金将做空日本债券称为“寡妇交易”。如今,这场“寡妇交易”已悄然进入博弈最激烈的阶段。

(作者:陈志编辑:张星)

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